乓乓响冲刺香港上市：毛利率下滑，黄建义提前套现超2000万元

4月8日，乓乓响（中国）有限公司（下称”乓乓响”）在港交所递交招股书，拟在香港主板上市。据贝多财经了解，乓乓响曾于2016年4月在新三板挂牌，2019年8月30日终止挂牌，代码为“836365”。

据了解，乓乓响是一家食堂食品供应链综合服务供货商，主要向上海的企业和机构客户（大部分为幼儿园及教育机构）供应广泛而品类齐全的农产品及其他食品。2019年、2020年和2021年，该公司分别有222、239及287名企业及机构客户。

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根据招股书，乓乓响的主要客户为当地幼儿园及教育机构。于往绩记录期间，乓乓响有156家、156家及215家幼儿园及教育机构客户，合计占该公司总收入的比例分别为83.2%、59.4%及63.4%。

公开信息显示，乓乓响的全称为上海乓乓响农副产品配送有限公司，成立于2012年。目前，该公司旗下上海乓乓响农副产品加工有限公司、上海乓乓响餐饮管理有限公司和上海东岸农产品有限公司三家全资子公司。

而乓乓响在招股书中则披露称，该公司的前身（乓乓响农副产品）2012年9月成立，2016年2月于新三板上市，2019年8月终止挂牌。但贝多财经查询乓乓响此前公告了解到，该公司于2016年2月仅为协议转让，直至同年4月19日才公开转让（即“正式挂牌”）。

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财务方面，乓乓响2019年、2020年和2021年的收入分别为人民币1.43亿元、1.23亿元和2.23亿元，毛利分别为4127.6万元、4717.6万元和7541.7万元，净利润分别为2268.9万元、2729.1万元和3660.9万元。

报告期内，乓乓响的毛利率稳中有降，由2019年的28.9%增至2020年的38.2%，再度减少至截至2021年的约33.8%。乓乓响在招股书中称，2021年毛利率下滑主要由于公司为增加市场份额和产品售价的竞争力，策略性地降低了毛利率。

在本次上市前的股东架构中，乓乓响的控股股东为黄建义、张卫平夫妇，二人合计持有100%的股权。其中，黄建义为乓乓响的董事会主席、行政总裁兼执行董事，黄建义之女儿黄贤至任乓乓响执行董事。

据介绍，黄贤至于媒体行业拥有逾十年经验，即自2010年7月以来在看东方（上海）传媒有限公司（即“看看新闻网”）担任记者兼编辑职务。同时，其于2016年8月至2019年11月还任乓乓响附属公司乓乓响农副产品董事一职。

2022年4月1日，黄贤至获委任为乓乓响董事及其后调任为执行董事，主要负责该集团的投资者关系工作及一般行政。同日，乓乓响委任乓乓响农副产品首席财务官陈正琴为该集团董事（执行董事）、首席财务官，后获委任为联席公司秘书。

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贝多财经发现，乓乓响还在上市前突击分红。于2022年3月，乓乓响的全资附属公司乓乓响农副产品向股东乓乓响香港宣派股息2340万元，截至最后实际可行日期尚未派付。换句话说，乓乓响的实控人黄建义、张卫平夫妇将提前“套现”2340万元。

乓乓响称，这笔股息将在其上市前支付予乓乓响香港，以便乓乓响香港将该款项用于清偿因重组而产生的银行贷款。此前的2019年8月，该公司也曾向股东宣派现金股息1200万元，并于2021年3月派付。

特别说明的是，2022年3月，中国上海若干地区出现若干阳性COVID-19病例，有关部门已施加若干社交距离措施。特别是幼儿园及教育机构被要求转至线上上课、住宅区被暂时封锁并限制流动、企业被要求实施封闭生产或在家工作以及所有公共交通均被暂停。

乓乓响在招股书中表示，其已取得当地政府的许可以继续运营，且为了在上海爆发COVID-19期间履行社会责任，其为上海浦东川沙新镇及上海丽景村的居民提供临时及应急服务并提供农产品，主要包括团购蔬菜及肉类。

乓乓响还称，目前无法准确预测最近COVID-19疫情已经及将会对未来的业务营运及财务业绩造成的影响。但根据未经审核综合管理账目，截至2021年及2022年2月28日止两个月，该公司分别产生收入约2350万元、2560万元（均未经审核）。

乓乓响在提示风险时表示，其业务、经营业绩及财务表现可能会受到不利及重大影响。

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